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兴业证券建筑行业每周观点

发布时间:2015-09-02    研究机构:兴业证券

投资要点

投资策略:结合当前市场环境,我们建议从以下3条主线精选个股:l 主线1:业绩高速增长带来的成长溢价,重点推荐相关标的有:美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科。1)美晨科技。a)公司收购赛石园林后实现了汽车零配件业务+园林业务的双主业驱动,我们预计公司2015年-2016年业绩将大幅增长,目前估值水平低于其他同业公司,业绩方面具备较强的安全边际;b)公司投资成立美能捷汽配电商平台,布局汽车后市场动作有望加快,后续推进或将超出市场预期;2)中冠A(神州长城借壳):a)公司是被市场忽略的“一带一路”概念股,截至2015年3月,公司在手海外订单超过100亿元,公司2014年收入仅27亿元,充足的在手订单为公司未来持续高速增长提供极高的确定性;b)外延收购和再融资计划预期;c)公司股价前期由于流动性的问题被大幅错杀,建议投资者买入并坚定持有;3)宝鹰股份。a)2015年是公司海外扩张元年,公司积极践行“一带一路”战略,深耕印尼市场,预计今年公司将迎来印尼订单和业绩的爆发;b)收购武汉矽感科技,构筑“互联网+建筑装饰”物联网电子商务生态圈,2015年的供应链平台业务也即将放量,我们预计公司供应链平台业务的推进将超出市场预期;c)公司目前价格已经回到我们发布深度报告时的价格,公司基本面无发生任何变化,建议投资者把握再次上车的机会;4)苏交科:看好公司在外延式并购与内生性增长共同驱动下实现规模的“跨越式”成长,未来有望实现业绩和估值的同步提升。a)持续外延收购将直接助力公司实现规模的“跨越式”成长;b)进军环保、智能交通等新兴领域,获得新的业绩增长点同时有望带来估值提升;c)积极探索并尝试PPP 模式。

主线2:存在资产整合预期的国企改革相关标的。重点推荐中国海诚(002116):a)公司业绩持续稳健增长,我们预计公司2015年净利润达到2.3亿元,目前估值水平低于同业公司(苏交科、园区设计、设计股份);b)公司本次三年期定增完成后,公司将通过增资的方式持有长泰股份50.70%的股权,全面进军智能制造和机器人领域,产品结构升级同时带来新的业绩增长点。3)公司增资控股长泰股份也标志着中国轻工集团资产的整体上市迈出了标志性的第一步,公司有望成为轻工集团资产整合平台,后续的动作值得期待;l 主线3:经营稳健、动态估值具有较强安全边际的相关标的。重点推荐金螳螂:对于目前估值14倍的金螳螂,我们选择不悲观:1)从横向比较来看,2015年上半年的金螳螂相较于2014年上半年而言经营管理没有发生任何变化,且伴随流动性的整体宽松以及实际控制人的回归,公司估值回到2014年上半年的水平是不合理的;2)从纵向比较来看,从经营层面来看,无论是收入增速、ROE、回款质量,金螳螂均优于同业公司。且我们认为公司此次开展电商业务成功的概率更高,因此公司的估值低于同业公司是不合理的。

综上所述,我们建议各位投资者关注的个股包括:宝鹰股份、美晨科技、中冠A、苏交科、中国海诚、金螳螂。

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