移动版

中国海诚:盈利能力提升,期待智能制造业务落地

发布时间:2016-04-14    研究机构:兴业证券

投资要点

公司2015年实现新签订单53.84亿元,同比下滑23.66%。监理业务大幅增长、咨询业务保持平稳,其余业务新签订单均下滑。

公司2015年实现营业收入46.93亿元,同比下降14.21%;2016年Q1实现营业收入11.65亿元,同比增长-1.28%,收入下降归因于经济形势低迷、行业内固定资产投资无明显好转。公司在Q1、Q2、Q3、Q4分别实现营业收入11.80亿元、9.91亿元、9.33亿元、15.89亿元,分别同比增长-9.57%、-38.06%、-17.69%、10.97%,前三季度收入同比均下降、四季度收入好转;境外地区收入大幅度提升显示境外工程景气度较高。

公司2015年盈利能力与去年相比有所提升,2015年公司实现综合毛利率10.52%,较去年同期提高0.81%,主要归因于收入占比高的工程承包业务毛利率有所提升。工程总承包、设计、监理、咨询业务的毛利率分别同比提升0.78%、-0.35%、2.33%、-1.91%。公司2016年1季度盈利能力略有提升,实现综合毛利率9.91%,较去年同期提升0.28%,实现净利率4.14%,较去年同期提升0.18%l 资产减值损失(坏账损失)的冲回是公司业绩增长的来源之一。公司2015年每股经营性现金流净额为1.24元,较去年同期提高0.82元/股,大幅度改善,受益于报告期采购和工程款支出减少、总承包项目结算增加。。

盈利预测与评级:我们预计公司2016、2017、2018的EPS 分别为0.65元、0.81元和0.94元,对应PE 分别为22.2倍、17.8倍和15.3倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:新签订单不达预期、项目进度不达预期

申请时请注明股票名称