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中国海诚:坏账准备增加致使二季度业绩下滑

时间:2016-07-18    机构:兴业证券

Q2收入提升拉动上半年整体收入增长。2016年上半年公司实现营业收入23.37亿元,同比增长7.65%;其中Q1、Q2分别实现营业收入11.65亿元、11.72亿元,分别同比增长-1.28%、18.26%,Q2营业收入增幅较大主要是因为去年同期基数较低;同时扭转了Q1收入下滑的局面。

Q2营业利润率下降,主要源于坏账准备增长。2016年上半年公司实现营业利润0.99亿元,同比下降21.42%,其中Q1、Q2分别实现营业利润0.52亿元、0.47亿元,Q1营业利润与上年同期基本持平,Q2营业利润较上年同期下降37.33%;Q2营业利润率为4.01%,较上年同期下降3.52%。在收入有所增长的背景下,Q2营业利润率较去年同期下降,主要是由于报告期公司应收账款金额及账龄增加,致使应收账款计提的坏账准备增加。

2016年上半年实现利润总额1.06亿元,同比下降20.01%,其中Q1的利润总额为0.57亿元,与去上年同期基本持平;Q2的利润总额为0.49亿元,较上年同期下降34.67%。

2016年Q1、Q2分别实现归母净利润0.48亿元、0.45亿元,Q1归母净利润与去年基本持平,Q2则同比下降29.69%,Q2归母净利润的下降致使上半年整体业绩下滑。

盈利预测与评级:我们预计公司2016、2017、2018的EPS分别为0.65元、0.81元和0.94元,对应PE分别为23.9倍、20.5倍和17.5倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:新签订单不达预期、项目进度不达预期